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鲍威尔国会听证,可能暗示更多加息

Wind万得 

经济学家表示,美联储主席3月8日在国会的证词可能非常简洁,可以简单地概括为“做得太少的风险,远远大于做得太多的风险”。

BMO Capital Markets副首席经济学家Michael Gregory表示:“美联储变得比我们去年年底想象的更加鹰派。”

鲍威尔将于美国当地时间本周二在参议院银行委员会作证,本周三在众议院金融服务委员会作证词,两次听证会定于美东部时间上午10点开始。济学家表示,最近的经济数据给美联储施加了压力,要求其在货币政策上更加激进。

不到两个月前,人们还认为美国经济正在放缓甚至出现衰退,通胀正在降温,也许美联储只需”略微加息“就可以宣布抗击通胀取得胜利,完成本轮加息。但最近两个月,一切都变了。

经济已经复苏,1月份就业增长迅速,对数据的修正消除了通胀正在降温的感觉。宏观政策展望高级经济学家Laura Rosner Warbuton表示,“鲍威尔将强调美联储还有更多的工作要做。这项工作还没有完成,他们将继续做下去,直到工作完成。美联储受到了数据的打击。”

美联储将于3月21日至22日开会确定利率,在会议之前,美国将发布2月份的就业、CPI和零售数据。因此,也有一些经济学家们表示,在两天的证词中,鲍威尔不会就利率走势发表任何明确的说法。

Laura Rosner Warbuton表示,美联储会根据这些经济数,决定下一步行动。在上个月的会议上,美联储将加息速度放缓至25个基点。Michael Gregory和Laura Rosner Warbuton都预计,美联储将在3月份保持25个基点的幅度进行加息。Laura Rosner Warbuton说:“我认为他们重新加快加息步伐的门槛真的很高。”

一些市场参与者猜测,在3月份的会议上,可能会加息50个基点。Laura Rosner Warbuton补充道,鲍威尔可能不会否认加息50个基点,但他可以淡化这种可能性。

一般来说,美联储官员不喜欢放慢加息速度,然后再加快步伐。Michael Gregory说:“我认为他们不会改变节奏。”

3月份的美联储议息会议会给出经济预测和点阵图,本轮加息的终点也会在露出一些痕迹。投资者预计,到今年12月,美联储将利率提高至达5%-5.25%。

不过,2月数据的基调,可能会对美联储是否再次加息至5.25%-5.5%或至5.5%-5.75%起关键作用。Michael Gregory指出,如果通胀数据不稳定,市场很快就会讨论美联储最终会加息至6%。

//  高盛:短期最大的风险是美联储加息50bp  //

高盛的Tony Pasquariello认为,利率还会提高,市场波动性必然存在。

Tony Pasquariello在报告中写到,美国通胀比预期更为严峻,美国经济增长强于预期。这就引出了一个明显的问题,本轮加息的利率峰值是否远未到达。人们的共识集中在混乱的上半年,早在1月初就有很多关于经济衰退的话题。一方面,感觉前端利率上升和美元走强的战术机会并没有被广泛抓住。另一方面,许多人似乎仍然满足于增加较低风险的套利策略,6个月期美债目前的收益率为5%,2年期美债收益率为2007年以来的最高水平。

上一次,美联储将利率提升至6%,还是2000年5月,当时CPI为3.2%,但利率水平为6.5%。2023年2月,CPI达到6.4%,利率只有4.5%。美联储和全球其他央行似乎越来越习惯2008年金融危机后的模式,即低通胀低利率。但Tony Pasquariello 认为,金融危机后的世界其说是一种持久的新常态,不如说是一个例外。

当劳动力市场如此紧张时,通货膨胀不会神奇地消失。因此,Tony Pasquariello 表示,短期来讲,美联储对加息50bp持开放态度是最大的市场风险,这是市场尚未定价的情形。

Tony Pasquariello 认为,市场为3月联邦公开市场委员会加息31个基点进行定价,但美联储只会加息25个基点或者50个基点。当前市场保持着平静状态,但这种平静将会被即将到来的事件打破。另外,市场对地缘政治风险的”敏感性“正在降低,但市场对该种风险误判的几率也越来越大,这也意味着潜在的市场波动性被低估了。

欧股年初至今表现不错,但是欧央行QT正在加码,而且地缘政治的风险不容小觑,欧股在2023年也难成为全球股市的领头羊。1月份,对冲基金买入中国股票创纪录。PMI公布后,确认中国经济复苏态势。

Tony Pasquariello称,2023年注定是一条崎岖不平的道路,避免重大错误,以及最重要的是美国市场的尾部风险。

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